Lunedì, 19 Ottobre 2015 11:57

Lettera al Mercato, modifica Tasso di Rendimento

Oggetto  modifica del tasso di rendimento delle gestioni separate da utilizzare nel progetto esemplificativo delle prestazioni relativo alle polizze vita rivalutabili

L’articolo 9 del Regolamento ISVAP n. 35 del 26 maggio 2010 stabilisce che il
fascicolo informativo dei contratti di assicurazione sulla vita con partecipazioni agli utili, da
consegnare ai contraenti prima della stipulazione della polizza, contenga un progetto
esemplificativo di sviluppo dei premi, delle prestazioni assicurative e dei valori di riduzione
e riscatto1. Tali proiezioni vanno effettuate sulla base di due diversi valori: il tasso minimo
di rendimento garantito contrattualmente e una ipotesi di rendimento annuo costante della
gestione separata di attivi a cui è collegata la polizza, fissato dall’IVASS e aggiornato ove
necessario. Tale tasso è attualmente fissato nella misura del 4%.
Il predetto tasso è anche funzionale all’elaborazione del c.d. “Costo percentuale
medio annuo” (art. 7, comma 3, del Regolamento ISVAP n. 35/2010 e allegato 2),
l’indicatore sintetico che le imprese devono inserire nel fascicolo informativo
1 Il progetto esemplificativo “standard” contenuto nella nota informativa deve essere elaborato sulla base di
combinazioni di età, durata e importo del premio adeguatamente rappresentative del portafoglio in essere. Al
contraente va inoltre consegnato, prima della stipulazione della polizza, un progetto esemplificativo
“personalizzato” elaborato sulla base degli specifici dati del contraente.
IVS IVsAPIC
Reg. Uff. P
Prot. N° 0152418/15 del 14/10/2015
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precontrattuale per indicare al contraente di quanto si riduce il potenziale rendimento del
prodotto assicurativo per effetto degli oneri gravanti sul premio (sia costi fissi che variabili),
rispetto ad un analogo prodotto ipoteticamente privo di costi.
L’analisi dei livelli di rendimento realizzati dalle gestioni separate a cui sono collegate
le polizze ha evidenziato una significativa riduzione del numero delle gestioni che hanno
realizzato tassi almeno pari al 4%.
Anche i tassi medi di rendimento lordo dei titoli di Stato (indice “Rendistato”) che
devono essere inseriti nei fascicoli informativi e posti a confronto con i tassi di rendimento
realizzati dalle gestioni separate mostrano un trend generalmente decrescente. Medesimo
andamento si registra con riguardo ai c.d. “tassi di rendimento prevedibili”2 per il prossimo
quinquennio anche in conseguenza dell’ingresso, nelle gestioni separate, di titoli di Stato
con rendimenti via via più contenuti rispetto al passato.
Quanto sopra rende necessario l’aggiornamento dell’attuale tasso, per renderlo
maggiormente coerente con i dati di mercato.
Al riguardo va considerato che la materia dell’informativa precontrattuale di questo tipo
di polizze vita, inclusa la prospettazione dei rendimenti attesi, sarà soggetta, a livello
europeo, ad una radicale modifica a partire dal 31 dicembre 2016, per effetto dell’entrata
in vigore del Regolamento UE sui Packaged Retail and Insurance-based Investment
Products (cd. PRIIPs), emanato il 26 novembre 2014.
A seguito della emanazione di tale Regolamento le tre Autorità europee (EBA, ESMA
e EIOPA) stanno lavorando, su incarico della Commissione UE, per definire in dettaglio
l’informativa precontrattuale associata ai PRIIPs.
Nelle more dell’entrata in vigore delle nuove disposizioni europee, si ritiene comunque
opportuno intervenire in via transitoria per adeguare il livello del tasso da utilizzare nella
redazione dei progetti esemplificativi e per il calcolo dell’indicatore sintetico dei costi a
valori più in linea con gli attuali tassi di mercato, definendo un criterio semplificato che, allo
2 Definiti sulla base del Regolamento ISVAP n. 21/2008
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stesso tempo, tenga conto anche delle plusvalenze sui titoli già presenti nei portafogli delle
imprese.
Tale criterio prevede l’adozione di un tasso pari alla media aritmetica semplice, su
base annua, arrotondata per eccesso o per difetto all’unità, dei due seguenti ultimi tassi
noti:
1. tasso medio annuale di rendimento lordo dei titoli di Stato (indice
“Rendistato”)3;
2. tasso medio di rendimento lordo realizzato riferito a tutte le gestioni
separate4.
In applicazione di tale criterio, la nuova misura del tasso di rendimento da utilizzare
nella redazione dei progetti esemplificativi e dell’indicatore sintetico dei costi è pari al 3%5.
In sede di prima applicazione l’adeguamento dei fascicoli informativi dovrà avvenire
entro il 1° gennaio 2016.
I successivi aggiornamenti, ove non subentrino diverse disposizioni derivanti
dall’entrata in vigore del Regolamento PRIPs e delle relative disposizioni di dettaglio,
avranno luogo a decorrere dal 1° settembre di ciascun anno e andranno determinati sulla
base dei valori annuali dei tassi di cui ai punti 1 e 2, riferiti all’anno precedente.
Con l’occasione si richiede alle imprese di inserire anche nell’ambito della sezione B
dello sviluppo dei premi, delle prestazioni, dei valori di riduzione e di riscatto e nei progetti
personalizzati, a fianco del tasso di rendimento finanziario aggiornato in base al predetto
criterio, in grassetto e in un apposito riquadro, la seguente avvertenza: “Il tasso del
(indicare la nuova misura) costituisce un’ipotesi di rendimento annuo costante ed è
meramente indicativo. Pertanto non vi è nessuna certezza che le ipotesi di sviluppo delle
prestazioni applicate si realizzeranno effettivamente”.
3 Tale tasso è reso noto annualmente dall’IVASS, generalmente nel mese di febbraio, per indicare alle
imprese la misura del tasso di inflazione e del tasso di rendimento medio lordo dei titoli di Stato da inserire
nelle Schede sintetiche dei contratti di assicurazione sulla vita con partecipazione agli utili (art. 10 comma 1
del Regolamento ISVAP 35/2010).
4 Pubblicato annualmente nella Relazione dell’attività svolta dall’IVASS.
5 Media aritmetica semplice del tasso “Rendistato” 2014 (2,08%) e del tasso medio realizzato dalle gestioni
separate nel 2014 (3,77%): 2,93% che, arrotondato, per eccesso o per difetto, all’unità, risulta pari al 3%.
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Restano ferme le ulteriori disposizioni contenute nel Regolamento ISVAP n. 35/2010.
Distinti saluti.
Per il Direttorio Integrato
Il Governatore della Banca d’Italia
Delibera n. 157 del 13/10/2015
firma 1

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